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Terreni agricoli, meglio se produttori di vino
Responsabilità editoriale di Advisor
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Gli investimenti in terreni per la produzione di uva da vino. Offrono agli investitori rendimenti di cassa relativamente stabili e una potenziale rivalutazione del capitale. Lo spiega Matt Parker, responsabile Viticoltura di Nuveen Natural Capital che ha illustrato come tra le regioni gli USA sono quelli più attrattivi.
In generale la crescita dei redditi a livello globale ha determinato un incremento della domanda vinicola, tanto che negli USA il consumo è cresciuto del 10% e nei paesi in via di sviluppo la domanda è ancora più forte con la Cina a dominare il mercato con un aumento del 14% del consumo di vino su base annua. Questo perché il vino è diventato un bene di lusso accessibile in una gamma variegata di prezzi al consumo. Infatti oltre la domanda è cambiata anche la geografia della produzione. Se prima la produzione vinicola era dominata dai paesi del Vecchio Continente, oggi si è assistito a una crescita significativa della produzione anche in altri paesi, come gli USA, Argentina, Cile, Australia e Sudafrica.
“In Nuveen riteniamo che gli USA siano una delle aree più interessanti per gli investitori istituzionali laddove si ricercasse un'esposizione agli investimenti vitivinicoli” evidenzia Parker. “Sebbene sia solo il quarto produttore di vino a livello globale in termini di volumi, la combinazione di terreni scalabili che offrono solidi rendimenti e una chiara specializzazione settoriale ha attirato tutte le principali aziende vinicole del mondo. I terreni destinati alla produzione di uva da vino negli Stati Uniti godono di margini di produzione più elevati rispetto alle loro controparti europee. Tutto questo grazie a un'età media delle viti più bassa, alla configurazione dei vigneti ideata per la meccanizzazione e a un'ampia infrastruttura d’irrigazione (nella maggior parte delle regioni europee, l'irrigazione delle viti viene fortemente regolamentata, intensificando il rischio di siccità). Molti degli altri principali Paesi produttori di uva da vino devono fare i conti con una burocrazia eccessiva (come l’Europa, dove sono presenti restrizioni per i nuovi impianti o divieti regionali di irrigazione dei vigneti), climi d’investimento sfavorevoli per gli investitori stranieri (Cina, Sudafrica), regimi restrittivi per gli investimenti stranieri (Australia e Nuova Zelanda) o instabilità economica (Argentina). Inoltre, il contesto commerciale e la trasparenza del mercato non hanno eguali” continua l’esperto di Nuveen.
Negli Stati Uniti è la California il maggior produttore di uva da vino e incide per il 94% sulla produzione complessiva. L'uva da vino viene coltivata in ogni parte dello Stato, ma alcuni distretti dominano la produzione della regione e offrono una serie di rendimenti interessanti per gli investitori .
Anche se il profilo di rendimento complessivo non è così uniforme. “L'apprezzamento del capitale in relazione ai terreni destinati all’uva da vino è fortemente correlato alla solidità del mercato vinicolo per uno specifico distretto o vitigno, nonché alla capacità o meno di creare ulteriori superfici coltivabili. Ad esempio, nella Napa Valley sono presenti piantagioni sostanzialmente su tutte le superfici coltivabili, il che fa sì che il mercato sia caratterizzato da un’offerta limitata.”
“L'apprezzamento del capitale può essere ulteriormente sospinto da impieghi del terreno alternativi all'agricoltura. Poiché il mercato, generalmente, ricava il valore di un terreno destinato alla coltivazione di uva da vino tramite il metodo del flusso di cassa attualizzato, i valori dei terreni per l’uva da vino sono decisamente correlati (96% di correlazione complessiva) ai prezzi dell'uva da vino” interviene Parker.
Poiché i diversi distretti vinicoli della California variano in modo significativo nei loro profili di rischio-rendimento, gli investitori quindi interessati a questa area di investimento potrebbero trarre vantaggio costruendo un portafoglio di terreni per la produzione di uve da vino in diversi distretti produttivi, coltivati con diverse varietà. Ciò aiuterebbe altresì a proteggersi sia dai rischi di mercato (i mercati del vino hanno peculiarità per ogni distretto) sia dai rischi naturali (in California, essi riguardano principalmente gli incendi e la siccità).
“Creare un portafoglio di terreni destinati all’uva da vino di diversi distretti offre la combinazione più interessante di rendimenti medi, limitazione dei ribassi e volatilità. Ad esempio i redditi più elevati e il rendimento complessivo medio più alto disponibili a Monterey potrebbero essere bilanciati dalla minore volatilità dei redditi annuali a Napa e Sonoma e dalla maggiore crescita del capitale a Napa” conclude Parker.
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