Costruire un portafoglio diversificato e resiliente con gli investimenti in Capitale Naturale

Oltre alla bassa volatilità, ai rendimenti competitivi e alla capacità di copertura dell’inflazione, la correlazione bassa e negativa con le asset class tradizionali può rendere gli investimenti in capitale naturale asset adatto per le strategie di diversificazione del portafoglio. “Alla luce del livello elevato di incertezza sui mercati, continuiamo a porre enfasi sul tema della diversificazione” sottolinea Gwen Busby, head of research and strategy di Nuveen.

“Riteniamo che i portafogli che comprendano investimenti in capitale naturale diversificati potrebbero aiutare gli investitori a ridurre i rischi, sia specifici della classe di attivi, come clima, mercato e tipologia di coltura, sia comuni a tutti i portafogli, come ad esempio instabilità politica e geopolitica. In aggiunta, i portafogli che comprendono investimenti in capitale naturale diversificati hanno il potenziali per produrre rendimenti più costanti, perché la volatilità di un investimento potrebbe essere compensata da un altro mercato non correlato”.

Quali sono dunque le principali fonti di diversificazione degli investimenti in capitale naturale e quali i principali i rischi che possono essere mitigati?

1 . Diversificazione per area geografica per mitigare il rischio geopolitico e politico

“È indubbio che la politica giochi oggi un ruolo chiave all’interno dello scenario economico globale”  prosegue Gwen Busby “e ancora di più in un mercato che tende a essere sempre più interconnesso, in cui l’instabilità politica o i cambiamenti nelle politiche governative di un paese possono rapidamente e facilmente avere effetti a catena in altre regioni”.

Un esempio recente di rischio geopolitico che ha un impatto sui terreni agricoli è il conflitto diplomatico in corso tra Stati Uniti e Cina” spiega Gwen Busby “ Le esportazioni statunitensi di soia in Cina sono diminuite a causa delle restrizioni commerciali, degli sforzi della Cina per diversificare le fonti di importazione agricola e della disponibilità di forniture alternative a prezzi competitivi. Tra il 2016 e il 2018, la quota statunitense del mercato cinese della soia è scesa dal 56% all’8%, di conseguenza i terreni agricoli statunitensi coltivati a filari hanno registrato un minore apprezzamento a causa della riduzione della domanda di esportazione e dei prezzi più bassi della soia statunitense. Allo stesso tempo, la domanda di soia brasiliana da parte della Cina è aumentata, facendo lievitare i prezzi locali e la redditività dei produttori, che hanno stimolato un maggiore apprezzamento dei terreni agricoli. Tra il 2016 e il 2018, la quota brasiliana del mercato cinese della soia è aumentata dal 33% al 74%. In questo caso, la presenza in portafoglio di terreni agricoli brasiliani accanto a quelli statunitensi ha contribuito a mitigare l'impatto negativo delle tensioni commerciali. Per gli investitori, la diversificazione geografica può quindi ridurre i rischi specifici di una regione o di un Paese, dando accesso a opportunità non presenti a livello locale”.

2. Potenziare la diversificazione geografica per ridurre l’esposizione al rischio climatico, di crescita e di rendimento

Il rischio climatico è un fattore determinante per la crescita e la resa di colture e alberi, con un impatto diretto sui rendimenti dei portafogli che comprendono investimenti in capitale naturale, e può essere mitigato anche attraverso la diversificazione geografica. Le rese annuali dei raccolti dipendono in larga misura dalle condizioni meteorologiche infra-annuali e dalle tendenze a lungo termine. Le rese del legname tendono a essere meno sensibili alla variabilità di un singolo anno, ma le variazioni a lungo termine dei modelli meteorologici e gli eventi climatici estremi possono avere un impatto significativo sulla crescita e sulla resa. La costruzione di un portafoglio che tenga conto della variabilità climatica e dell'esposizione al rischio fisico può ridurre al minimo i potenziali impatti sulla performance finanziaria.

I cambiamenti climatici stanno aumentando la frequenza e la gravità di eventi meteorologici estremi come la siccità, le ondate di calore, gli incendi e le inondazioni con alcune regioni più colpite di altre. “Un portafoglio diversificato, insieme a una gestione attiva per mitigare gli effetti negativi di questi eventi quando si verificano, può mitigarne l’impatto sulla performance degli investimenti” precisa Joseph Villani, senior portfolio manager di Nuveen e aggiunge “in alcuni casi, la probabilità di eventi meteorologici estremi legati al cambiamento climatico e gli impatti finanziari che ne derivano possono essere così elevati da rendere una regione non investibile dal punto di vista del capitale naturale”.

3 Mercato e diversificazione per colture/specie

“Diversi tipi di colture agricole e specie arboree forniscono un'ampia gamma di mercati finali, creando una seconda fonte di diversificazione nei portafogli di capitale naturale. I mercati di destinazione finale comprendono i mercati delle materie prime, come lo zucchero, i cereali, i materiali da costruzione e la pasta di legno, e i mercati delle colture e dei prodotti in legno massiccio di alto valore come l'uva da vino, i pistacchi e il teak. L'inclusione di una serie variegata di colture in un portafoglio consente di esporsi a diversi fattori di domanda, attenuando al contempo l'esposizione agli squilibri determinati dall'offerta, che esistono intrinsecamente quando la superficie coltivata e le rese cambiano nel tempo. Allo stesso modo, i diversi mercati del legname sono caratterizzati da fattori di domanda unici, mercati di utilizzo finale e condizioni di fornitura locali a paniere” osserva Villani.

Busby ricorda che “l'esposizione ai mercati ambientali può rappresentare un'ulteriore fonte di rendimento non correlato per gli investitori in terreni agricoli e boschivi. Ad esempio, la gestione forestale sostenibile insieme alla produzione commerciale di legname può fornire un'esposizione ai mercati dei crediti di carbonio verificati. Oltre alla diversificazione del mercato, l'allocazione a classi di attività fondiarie a basse emissioni di carbonio può ridurre l'intensità di carbonio complessiva di un portafoglio tradizionale. Questa diversificazione delle emissioni di carbonio può costituire una copertura contro le allocazioni in asset a maggiore intensità di carbonio e ridurre la potenziale volatilità di un portafoglio istituzionale in seguito alla decarbonizzazione dei Paesi e delle economie”.

“Nuveen Natural Capital è la divisione di investimento di Nuveen incentrata sulla gestione di asset fondiari, che coniuga le competenze di specialisti dell'investimento in terreni agricoli e boschivi. Con oltre 35 anni di esperienza in investimenti in capitale naturale, 12,4 miliardi dollari di patrimonio in gestione e oltre 1 milione di ettari distribuito su quasi 590 proprietà in 10 paesi, Nuveen Natural Capital è partner primario dei più grandi investitori globali per soluzioni di investimento che mirano a generare benefici misurabili per la natura, il clima e le persone” concludono gli esperti di Nuveen.

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