Come aumentare l’impatto in portafoglio

Gli investitori attribuiscono agli obiettivi di impatto la stessa priorità degli obiettivi finanziari? E come influiscono questi sulla costruzione del portafoglio? Partendo da queste domande Amy O’Brien head of global responsible Investing di Nuveen ha illustrato come, sebbene la richiesta di finanziare progetti e investimenti a impatto sia in crescita, la sua attuazione è spesso impegnativa. La maggior parte delle asset class offre opportunità di impatto ma quale deve essere l’approccio?

“Un approccio all'impact investing è quello di appoggiarsi alle aree in cui un investitore o il suo gestore patrimoniale hanno già un'esposizione e una competenza significative. TIAA ha formalizzato il suo programma di impact investing in questo modo. Ha creato una strategia di allocazione dedicata all'impatto in tre categorie: abitazioni a prezzi accessibili, crescita inclusiva ed efficienza delle risorse, categorie in linea con la cultura e con le capacità del suo asset manager Nuveen, in particolare nel settore immobiliare, del private equity e del reddito fisso” spiega head of global responsible Investing di Nuveen, società di gestione con un solido track record nell’impact investing.

La creazione di un'allocazione separata per l'impatto presenta diversi vantaggi dal punto di vista dell'asset allocation strategica. Può fornire, ad esempio, chiarezza sui risultati di questi investimenti specifici. Può essere gestita da un team dedicato all'impatto, che ha le competenze e l'esperienza per valutare l'impatto potenziale di un investimento al pari della sua performance finanziaria. Inoltre, può essere più facile stabilire e monitorare gli obiettivi di impatto e i progressi a livello di portafoglio. Detto questo, non esiste un modo corretto di incorporare l'impatto nella costruzione del portafoglio.

Alcune classi di attività si prestano più facilmente di altre a perseguire temi d'impatto specifici. Un esempio sono gli immobili e le abitazioni a prezzi accessibili, i terreni boschivi e lo stoccaggio del carbonio. Ma sono molte le classi di asset disponibili - private e pubbliche, azionarie e di debito – che possono essere utilizzate per perseguire obiettivi di impatto.

Attualmente, solo alcune classi di attivi sono in grado di offrire una linea diretta dall'investimento di capitale al risultato d'impatto. Le attività private costituiscono la maggior parte di queste, come si evince dallo studio del GIIN sulle allocazioni, le attività e le performance degli investimenti d'impatto nel 2023. Il private equity ad esempio è il più popolare, con il 69% degli investitori d'impatto che utilizza questa classe d'investimento.

“È probabile che gli investitori di private equity abbiano un elevato contributo al risultato d'impatto, dato che forniscono capitali che l'organizzazione potrebbe non essere stata in grado di ottenere da altre fonti. Questo livello di partecipazione potrebbe anche comportare un posto nel consiglio di amministrazione, dal quale l'investitore di private equity può influenzare la strategia per garantire il successo degli obiettivi finanziari e di impatto” evidenzia O'Brien.

La crescita e l'accettazione generale dell'impact investing all'interno del reddito fisso pubblico potrebbero essere fondamentali per il futuro successo degli obiettivi climatici e le iniziative di equità sociale, viste le dimensioni dei mercati del reddito fisso pubblico e della preferenza degli investitori istituzionali, come le compagnie di assicurazione, ad allocare percentuali significative dei loro portafogli sul reddito fisso. Lo studio del GIIN rileva che il debito pubblico è stata la classe di attività in più rapida crescita per gli investimenti a impatto, con allocazioni che sono cresciute a un tasso annuo composto del 101% tra il 2017 e il 2022. Invece storicamente, gli investimenti a impatto nei mercati azionari pubblici sono stati più difficili.

“Sebbene le società pubbliche possano fornire informazioni chiare e standardizzate per aiutare gli investitori a selezionare, convalidare e rendicontare gli investimenti aimpatto, la sfida consiste nello stabilire direttamente il contributo degli investitori. Ciò è particolarmente vero in quanto l'influenza è probabilmente minore data la molteplicità degli investitori azionari in una società quotata in borsa” riporta Amy O’Brien.

Detto questo, gli investitori azionari pubblici hanno a disposizione alcuni strumenti unici che supportano gli obiettivi di impatto intenzionali: l'impegno e il voto per delega. “Impegnandosi direttamente con una società pubblica e utilizzando i diritti degli azionisti per votare le deleghe in modo da allinearsi agli obiettivi di impatto, gli investitori azionari pubblici possono contribuire a ottenere risultati reali” suggerisce O’Brien.

Ci sono anche altre differenze tra i mercati pubblici e quelli privati come la portata potenziale dell'impatto e la facilità di uscita degli investitori. I mercati pubblici tendono a finanziare società grandi e consolidate che hanno operazioni relativamente più grandi rispetto alle società più piccole finanziate privatamente, il che crea anche un potenziale di impatto maggiore. Rispetto ai mercati pubblici, gli investimenti privati hanno generalmente periodi di detenzione più lunghi e l'uscita dalle posizioni spesso deve essere gestita con attenzione.

Per maggiori dettagli